編者按：反式異戊膠又稱合成杜仲膠，兼具橡膠與塑料的特性。其滾動阻力小，生熱低，耐磨耐疲勞效能好，是制造高效能節能環保長壽命輪胎和高速火車、汽車減震制品的良好材料。

全球首套萬噸級合成杜仲橡膠生產裝置在青島投產

記者從青島科技大學獲悉，全球首套萬噸級反式異戊膠（TPI）工業化生產裝置日前在青島投產。該裝置填補了世界反式異戊膠萬噸級工業化生產裝置的空白，為綠色輪胎提供了新型優質原材料。

該裝置由青島第派新材有限公司采用青島科技大學自主研發的新工藝建設投產，並生產出合格的反式異戊膠產品。

據介紹，反式異戊膠又稱合成杜仲膠，兼具橡膠與塑料的特性。其滾動阻力小，生熱低，耐磨耐疲勞效能好，是制造高效能節能環保長壽命輪胎和高速火車、汽車減震制品的良好材料。當交聯密度較低時，反式異戊膠還可作為形狀記憶功能材料。

據悉，此次投產的兩條反式異戊膠生產線，總年產能為1.5萬噸。

中化國際(行情,問診):物流貿易巨頭轉型成精細化工龍頭

中化國際 600500

研究機構：中國銀河 分析師：裘孝鋒，王強 撰寫日期：2013-09-16

投資要點:

物流貿易龍頭正在加速轉型成精細化工龍頭

公司是化工品物流、分銷、橡膠、農化、精細化工、冶金能源等領域從事物流、分銷、貿易等國際化經營的大型國有控股公司；公司在保持貿易物流市場地位的同時，戰略發展實體產業，產業盈利占比已從十年前的只有8%提高到今年上半年的96%；已經成功的實現由貿易公司向精細化工產業集團的轉型，並在精細化工及橡膠主業領域打造出完整的產業鏈，具備了雄厚的產業基礎及發展潛力。

農化景氣維持，全產品線的一體化優勢已形成

公司持股揚農集團40.5%、間接持股揚農化工(行情,問診)14.7%、持股南通江山股份(行情,問診)29.2%，受益於轉基因作物面積持續增長提升需求和安全環保標準提高推升行業準入，草甘膦景氣有望維持。作為中國唯一擁有國際高階農藥品牌的公司，公司農化分銷依托孟山都的強勢品牌，拓展東南亞和澳洲等海外營銷渠道，已形成上下游一體化優勢。

控股江蘇聖奧化學，橡膠助劑前景廣闊

公司於去年11月並購61%股權的江蘇聖奧是全球最大的專業橡膠防老劑6PPD、IPPD以及中間體RT培司生產企業，是PPD產品全球市場的領導者，市場銷售份額全球第一；擁有6PPD防老劑的核心技術和成本優勢；與富萊克斯的訴訟勝訴后，出口將獲得爆發性增長。另外，不溶性硫磺、高分散型白炭黑等新產品的潛力較大。

以GMG為平臺，準備大舉收購橡膠園，有望成全球天膠巨頭

公司自產天膠未來幾年有望從2萬噸增長到10萬噸以上；目前橡膠加工銷售能力約80萬噸，位居中國第一、全球第二，很快能達到100萬噸。公司以GMG作為橡膠業務的海外戰略性平臺，將繼續拓展天然橡膠上游資源，未來幾年有望成為全球天膠巨頭。

投資建議:預計公司2013-2015年EPS分別為0.56元、0.74元和0.87元（增發攤薄前）；公司擬增發不超過6.91億股，發行價不低於5.79元/股。公司業務結構的轉型和商業模型的轉變將帶來價值重估，估值水平將有望提升，我們上調公司至“推薦”評級。

中鼎股份(行情,問診):中報符合預，期看好產品線延伸

中鼎股份 000887

研究機構：光大證券(行情,問診) 分析師：奉瑋 撰寫日期：2013-08-27

◆公司發布中報，凈利潤同比增長28%，符合預期

公司發布2013年中期業績報告，上半年營業收入19.6億元，同比增長19.6%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.6億元，同比增長28.0%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.0億元，同比下降0.8%。業績符合我們此前預期。

公司單2季度實現營業收入10.4億元，同比下降17.4%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.3億元，同比增長24.9%。

◆非經常性收益主要來自轉讓中鼎泰克收益和政府補貼

公司本期的非經常性損益有6363萬元，其中主要由非流動性資產處臵收益4408萬元和政府補助3099萬元兩項構成。非流動資產處臵收益主要來自於公司出售中鼎泰克50%股權后續收入所致。根據公司2012年9月1日的公告，公司轉讓中鼎泰克50%股權可獲得轉讓凈收益2.4億元。根據雙方的付款協議，2012年10月1日之前，德特威勒公司付款85%（5414.5萬美元）；2013年5月31日之前和2014年5月31日之前分別支付7.5%（477.75萬美元）。本期公司投資收益4453萬元，其中477.75萬美元為德特威勒公司第二期支付的中鼎泰克轉讓款，其余約1500萬元則為德特威勒為中鼎泰克今年凈利潤超預期所支付（中鼎股份與德特威勒公司在中鼎泰克的轉讓合同中對中鼎泰克在交割期間的盈利能力有類似於“對賭”協議）。

◆公司除中鼎泰克之外業務國內營業收入增速高達43.8%

根據公司2012年9月1日披露的中鼎泰克審計報告，中鼎泰克2012年上半年的營業收入為1.7億元，凈利潤為3124萬元。公司2012H1國內地區的營業收入為9.0億元，扣除中鼎泰克后的營業收入為7.3億元，而公司2013H1國內地區的營業收入為10.5億元，即公司除中鼎泰克之外業務在國內的營業收入今年上半年同比增速高達43.8%。

◆看好公司全球范圍內整合資源的能力，重申“買入”評級

我們繼續看好公司全球范圍內整合相關產業資源的能力及其產品線延伸戰略，扣除出售中鼎泰克的因素，我們認為公司上半年的營業收入和凈利潤增速等指標依然快於行業增速，重申“買入“評級。

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